"中国经济现状及投资战略解析--中国领先全球经济复苏"

    我们相信，环比增长的持续改善应能为中国的股市提供有力支持。经历近期的强劲反弹之后，我们仍看好MSCI中国指数的表现。除政府针对基础设施投资的刺激方案之外，现阶段的增长更多地源于强劲的内需，特别是对住房、汽车及非日常消费品的需求，因此我们相信此次经济回升能进一步延续。另一方面，我们认为企业在管理库存及生产水平方面过于谨慎。因此，销售/订单库存比水平持续上升，反映未来的生产增长将持续强劲。此外，鉴于房屋库存水平下降，以及持续强劲的住房销售使开发商的资金状况改善，进入楼市的固定投资将比市场预期更早的出现回升。

    正如我们在之前中所做的预测，市场的盈利上调周期已经开始。同时我们认为，更多地受私有经济部门以及强劲的消费所带动的经济增长，也有助于对于MSCI中国指数持续向上的重新估值。 我们认为，倘若出口如近期的采购经理人指数所反映般出现回稳，这将形成另外一个利好因素。

    鉴于估值偏低、风险偏好增强、经济持续复苏的前景以及增长更多地源于私营部门，我们将继续增持中小型H股及红筹股，特别是地产、建材/水泥、汽车、非日常消费品及银行股。

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